國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀和發(fā)展動(dòng)態(tài)
國(guó)內(nèi)外有關(guān)眾創(chuàng)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式及中小微企業(yè)發(fā)展的研究文獻(xiàn)數(shù)量豐富，這里從以下三個(gè)方面進(jìn)行介紹。
① 中小微企業(yè)的孵化器的運(yùn)營(yíng)及其影響因素
企業(yè)孵化器作為一種靈活的設(shè)施，可以幫助新生和成長(zhǎng)中的企業(yè)在他們初創(chuàng)脆弱時(shí)期得到生存和發(fā)展(Gulotta & McDaniel，1995)。在中國(guó)，吳杰、周海生等人（2016）認(rèn)為眾創(chuàng)空間（孵化器）作為促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的有效路徑而備受推崇,但是這一熱門詞匯的內(nèi)涵尚無統(tǒng)一界定,亟待作出研究性界定，作為一種新型的綜合服務(wù)平臺(tái),其3大基本功能在于整合創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資源、提升創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)效率、弘揚(yáng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)文化;構(gòu)成要件包括空間載體、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)、資源要素、制度規(guī)則共5個(gè)方面。在建設(shè)孵化器過程中,一方面,要完善相關(guān)政策體系,提升政策實(shí)施效果;另一方面,要綜合把握孵化器的內(nèi)在規(guī)律和現(xiàn)實(shí)環(huán)境,探索有效的戰(zhàn)略路徑。
孵化器能否順利運(yùn)作受到許多因素的影響。李岱松、王瑞丹等人（2005）認(rèn)為，孵化器的成功運(yùn)營(yíng)需要進(jìn)行成立前的可行性研究，并在財(cái)務(wù)平衡、治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、股東網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、設(shè)施選擇、入孵企業(yè)的選擇和管理等方面進(jìn)行深入細(xì)致的安排。Bruneel等（2012）提出商業(yè)孵化器的企業(yè)管理、資本運(yùn)作、科技交易能力及前期科技的靈活性使得非定向技術(shù)創(chuàng)新的商業(yè)化應(yīng)用更容易成功。 Magner等（2012）認(rèn)為商業(yè)孵化器作為牽頭投資人挑選招聘有商業(yè)潛力的創(chuàng)意項(xiàng)目，作為經(jīng)營(yíng)者研發(fā)生產(chǎn)及市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，保證資本市場(chǎng)回報(bào)與大企業(yè)獲取需要的科技資源，是一種批量生產(chǎn)行為與持續(xù)性的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。朱玲（2015）認(rèn)為科技孵化器的投融資額度、孵化規(guī)模是重要的影響因素，因此地方政府應(yīng)通過加大投融資力度、擴(kuò)大孵化規(guī)模等措施推進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。崔靜靜、程郁（2016）研究了對(duì)孵化器的政策支持是以稅收政策為主，孵化器的稅收減免對(duì)孵化基金、孵化器專業(yè)技術(shù)人員數(shù)的激勵(lì)效應(yīng)顯著，對(duì)于科技孵化器，其投資額度對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的影響更大。
近兩年，隨著國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)需求的變化，商業(yè)孵化器的商業(yè)模式也在不斷創(chuàng)新，表現(xiàn)為一種基于技術(shù)與資本市場(chǎng)的商業(yè)孵化器（劉偉等，2015）。梁云志（2010）通過分析指出建立創(chuàng)業(yè)投資與專業(yè)孵化服務(wù)相結(jié)合的孵化器，即資本型專業(yè)孵化器，并形成創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)將是孵化器商業(yè)模式創(chuàng)新的一個(gè)主要發(fā)展方向。司春林（2010）等論證了孵化器本質(zhì)是一個(gè)智力型服務(wù)機(jī)構(gòu)，可自我持續(xù)發(fā)展的孵化器是一個(gè)能與創(chuàng)新企業(yè)、合作伙伴共贏共生的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)。邱國(guó)棟（2010）等提出了以“孵化器＋風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)＋風(fēng)險(xiǎn)投資”為主體的區(qū)域創(chuàng)新系統(tǒng)新構(gòu)架了，描述了區(qū)域創(chuàng)新系統(tǒng)的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)與系統(tǒng)動(dòng)力機(jī)制，以期為政府的區(qū)域經(jīng)濟(jì)決策或宏觀經(jīng)濟(jì)決策提供重要理論依據(jù)。
總體而言，國(guó)內(nèi)學(xué)者專注于研究孵化器形成的區(qū)域創(chuàng)新體系、支持類型及政策需求，而國(guó)外基于社會(huì)創(chuàng)業(yè)與商業(yè)孵化器的商業(yè)模式創(chuàng)新，引入社會(huì)網(wǎng)絡(luò)和社會(huì)資本等概念研究孵化器效率及內(nèi)部運(yùn)作管理模式。
② 眾創(chuàng)平臺(tái)與中小微企業(yè)的融資問題
Stiglitz & Weiss（1981）提出，由于銀行和企業(yè)之間的信息不對(duì)稱而引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題會(huì)導(dǎo)致銀行貸款供給不一定是貸款利率的單調(diào)函數(shù)，因此便會(huì)出現(xiàn)信貸配給，而信貸配給的出現(xiàn)會(huì)導(dǎo)致很多企業(yè)即使愿意支付較高的利息，也會(huì)因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱的原因而無法獲得貸款。而由于信息不對(duì)稱而引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇、缺乏有效擔(dān)保和抵押物等狀況而產(chǎn)生的融資困難問題，是大多數(shù)中小微企業(yè)在發(fā)展過程中會(huì)面臨的問題。針對(duì)這一問題，許多研究提出互聯(lián)網(wǎng)金融的興起為解決這一問題提供了可能。例如，王曉龍等（2015）探討了基于互聯(lián)網(wǎng)金融的中小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新的問題，得出結(jié)論：互聯(lián)網(wǎng)金融由于具有普惠性、便捷性、高效性等優(yōu)點(diǎn)，能夠有效緩解中小微企業(yè)融資難問題。鄭志來（2015）分析得出結(jié)論互聯(lián)網(wǎng)金融要想更好地為中小微企業(yè)融資服務(wù)，應(yīng)加強(qiáng)四方面政策：與傳統(tǒng)金融融合；由政府牽頭成立全國(guó)范圍的統(tǒng)一信用平臺(tái)；政府加大對(duì)中小微企業(yè)兩化建設(shè)補(bǔ)貼；政府應(yīng)盡快出臺(tái)促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的綱領(lǐng)性文件。
鐘田麗（2014）等利用我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司樣本數(shù)據(jù)對(duì)各投入要素與融資結(jié)構(gòu)選擇的相互關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司各創(chuàng)新投入要素與融資結(jié)構(gòu)選擇存在相互影響的負(fù)相關(guān)關(guān)系。趙馳（2012）等研究發(fā)現(xiàn)，信用缺失與融資約束是一個(gè)問題的兩個(gè)方面，中小企業(yè)成長(zhǎng)的重要?jiǎng)右蚣醋非蠖唐陬A(yù)期金融回報(bào)，信用缺失是在此條件下企業(yè)理性選擇的結(jié)果，這一結(jié)果又強(qiáng)化了中小企業(yè)融資困難，從而抑制中小企業(yè)成長(zhǎng)。
總體而言，專家學(xué)者們針對(duì)這一問題僅從宏觀角度進(jìn)行分析。而對(duì)于擬上板中小企業(yè)來說，自身的條件也密切影響著融資結(jié)果。本文將著重于中小企業(yè)自身，設(shè)想實(shí)施中小企業(yè)集合擔(dān)保信貸計(jì)劃，以化解銀行與企業(yè)之間的不對(duì)稱性，通過對(duì)其進(jìn)行孵化的過程中，提高中小企業(yè)的信用度，改善中小企業(yè)融資環(huán)境，擴(kuò)大中小企業(yè)融資渠道。
③ 眾創(chuàng)平臺(tái)與中小微企業(yè)的信息披露
新三板企業(yè)的會(huì)計(jì)信息披露不完全、會(huì)計(jì)信息披露規(guī)則的不完善及外部監(jiān)管的不足都直接影響著新三板企業(yè)的發(fā)展。徐?。?016）對(duì)目前國(guó)內(nèi)新三板市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息披露問題進(jìn)行說明，并提出建議對(duì)策：堅(jiān)持共性與個(gè)性相結(jié)合的披露制度；市場(chǎng)主體各司其職，提高信息披露質(zhì)量。 而黎航（2014）則對(duì)我國(guó)當(dāng)前中小企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露制度提出相關(guān)建議：對(duì)中小型企業(yè)提供較為簡(jiǎn)略的損益表和資產(chǎn)負(fù)債表；對(duì)中小型企業(yè)可要求提供的簡(jiǎn)略的或不提供現(xiàn)金流量表；改進(jìn)中小新企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)告模式的研究根據(jù)等相關(guān)建議。姚建萍（2011）對(duì)提高中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露質(zhì)量的建議：加強(qiáng)對(duì)上市公司的治理；健全信息披露的有關(guān)法規(guī)制度；完善信息披露的監(jiān)管體制；培養(yǎng)理性的投資者。
于團(tuán)葉（2013）等研究表明：創(chuàng)業(yè)板公司自愿信息披露程度不高；股流通比例、獨(dú)立董事比例、董事會(huì)持股比例、股權(quán)集中營(yíng)、“四大”審計(jì)和兩職合一均與自愿性信息披露正相關(guān)；企業(yè)規(guī)模、營(yíng)運(yùn)能力和財(cái)務(wù)杠桿都與自愿性信息披露程度負(fù)相關(guān)。羅倩（2013）提出完善我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露的建議：通過健全信息披露法規(guī)體系；完善對(duì)信息披露的主體及上市公司的治理，分別從治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制兩個(gè)方面去完善上市公司的治理機(jī)制；加大創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露的監(jiān)管。
歸納而言，專家學(xué)者們只單純的分析我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司存在著信息披露不真實(shí)、不對(duì)稱、不完整、不及時(shí)及監(jiān)管不利等問題，提出掛牌公司應(yīng)完善公司治理結(jié)構(gòu)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管及懲罰力度，培養(yǎng)更理性的投資者等建議，并未在創(chuàng)業(yè)板上市公司的孵化過程中發(fā)現(xiàn)其信息披露問題進(jìn)而解決。
而本文所提出的多功能性眾創(chuàng)平臺(tái)，在對(duì)擬上板中小型企業(yè)的孵化過程中，一并發(fā)現(xiàn)其存在的融資問題和信息披露不完善問題，使這些中小型企業(yè)能更佳穩(wěn)固的存在于新三板市場(chǎng)。
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